落ち着く株価？

皆さま、おはようございます。今朝、自宅を出る時は大雨でしたが、東京について見ると既に雨は上がり、深夜のように真っ暗な状態でした。今はだいぶん明るくなってきましたが、雲の多い朝を迎えた寒い東京です。

今朝の日経トップ記事は、「資金調達、逼迫感強まる」“利下げ効果帳消し”という見出しで、東京銀行間取引金利(TIBOR）が、一挙に0.08%上昇して10月の利下げを帳消しにする水準まで高まったということを伝えています。

金利の％だけを見るとこの急上昇がなんだ、という感じもするでしょうが、世界で最も低金利の続いた日本では、企業が短期資金の調達に使う金利ベースで、1998年2月以来、約10年ぶりの高騰なのです。その影響で社債も発行困難となり、銀行借り入れに資金調達がシフトしていますが、銀行も資本不足から簡単には貸してくれないというところで、一挙に金融市場の流動不足感がさらに高まりそうです。

そうした影響でしょうか、一日に500円、千円といった大幅な値幅を記録していた日経平均の動きも、このところ急速に縮小し、4日連続で200円以下となって来ています。例年、師走相場と言われ、翌年の決算期目指して上昇する株価を見越した仕込み買いが続くというのが、10月以降の特徴ですが、今のところ肩透かし状態になっている株式市場です。

結局は、世の中にお金が過剰気味に溢れるというのがこれまでの好景気の概念であり、お金が足りないと商売も低調になって、まるで貧血人間のようになってしまうというのが、今の経済社会の仕組みです。

しかも、実体の価値から乖離した値付をおこなって、それを「レバレッジ」と名づけて相場の取引がおこなわれて来たのですから、本来の価値に価格水準が落ち着くまでは、当面の間、縮小を繰り返しつつ落ち着きどころを探すという展開が続きそうです。

新聞や雑誌では、PERやPBRの低下に注目した怪（買い）情報が氾濫しそうですが、ここは慎重に会社の価値と行方を見極めて投資するというスタンスが必要ではないでしょうか。その反面、下がれば上がり、上がれば下がるを繰り返しつつ相場が落ち着いて行く事は間違いありませんので、その動きに上手く乗ればチャンスとも言えます。とにかく当面は難しい展開が続く市場です。

日経17面には、以前にも取り上げられた独フォルクスワーゲン株の空売りによるヘッジファンドの失敗劇が今日も取り上げられており、日本おけるJパワー株のケースと比較されていました。新たな時代に向けて、経済システムが変わる時、ビジネスという実業の世界でも収益基盤が変わって来ます。来たるべき次の時代の成功戦略はどのようなものになるのでしょうか。今を生きつつ、先の勝利を目指すと言う戦略がますます必要とされる時代になって来ました。

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